Theo báo cáo gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến ngày 20/10/2025, Khang Điền (KDH) mới sử dụng 89,6 tỷ đồng, tương đương 48,8% tổng số 183,6 tỷ đồng huy động được từ đợt phát hành 10,8 triệu Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận ESOP với giá 17.000 đồng/Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận, hoàn tất vào ngày 18/10/2024. Như vậy, gần 94 tỷ đồng còn lại vẫn chưa được giải ngân. Theo kế hoạch ban đầu, toàn bộ số tiền này sẽ được bổ sung vào nguồn vốn kinh doanh.
Đợt phát hành ESOP năm 2024 được Khang Điền triển khai nhằm tăng tính gắn kết nội bộ và giữ chân nhân sự chủ chốt. Trong bối cảnh thị trường M88 WC 2026 trầm lắng, việc chậm đưa vốn vào hoạt động khiến dòng tiền của M88 tỷ lệ kèo World Cup 2026 bị đánh giá là chưa tối ưu, đặc biệt khi công ty đang triển khai cùng lúc nhiều dự án quy mô lớn tại TP. HCM.
Ở một diễn biến khác, Quỹ Đầu tư Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận Hưng Thịnh VinaCapital - thành viên thuộc Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital vừa đăng ký mua vào 900.000 Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận KDH nhằm cơ cấu danh mục đầu tư, thực hiện trong giai đoạn 8/10 đến 6/11/2025 theo phương thức khớp lệnh và/hoặc thỏa thuận. Nếu giao dịch thành công, lượng Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận quỹ này nắm giữ sẽ tăng từ 616.410 Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận lên hơn 1,5 triệu Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận, tương đương 0,135% vốn điều lệ của Khang Điền.
Trước đó, quỹ này từng đăng ký mua 850.000 Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận KDH trong tháng 8-9/2025 nhưng không thành công do thị trường diễn biến không thuận lợi. Động thái quay lại mua vào được cho là nhằm tận dụng vùng giá thấp của Mansionbet.com Hoàn Trả Vô Tận KDH so với giai đoạn đỉnh năm 2021-2022, trong khi M88 tỷ lệ kèo World Cup 2026 đang nỗ lực cải thiện biên lợi nhuận sau nhiều quý sụt giảm. 
Về kết quả kinh doanh, báo cáo tài chính soát xét 6 tháng đầu năm 2025 ghi nhận doanh thu thuần của Khang Điền đạt 1.759 tỷ đồng, tăng gần 80% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 314,9 tỷ đồng, giảm 8,5%, mới hoàn thành 31,5% kế hoạch lợi nhuận năm 2025 (1.000 tỷ đồng).
Tính đến 30/6/2025, tổng tài sản của M88 tỷ lệ kèo World Cup 2026 đạt 31.254 tỷ đồng, trong đó hàng tồn kho chiếm tới 23.007 tỷ đồng, tương đương 73,6% tổng tài sản, chủ yếu đến từ các dự án đang triển khai. Tổng nợ phải trả gần 11.546 tỷ đồng, trong đó nợ vay chiếm 79,2%, phản ánh mức đòn bẩy tài chính cao và áp lực dòng tiền lớn.
Việc chậm giải ngân gần 94 tỷ đồng vốn ESOP, cùng với biên lợi nhuận suy giảm và tỷ trọng hàng tồn kho cao cho thấy Khang Điền đang trong giai đoạn tái cơ cấu danh mục đầu tư và cân đối nguồn vốn. Giới phân tích nhận định, quý IV/2025 sẽ là thời điểm then chốt để M88 tỷ lệ kèo World Cup 2026 chứng minh năng lực quản trị tài chính và khả năng tiêu thụ sản phẩm, từ đó cải thiện kết quả kinh doanh trong bối cảnh thị trường M88 WC 2026 vẫn còn nhiều thách thức.
Minh Minh (t/h)
